今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估(g遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用ū)’是近期资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(mù)前市(shì)场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(w遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用èi)三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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