今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计(jì)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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