一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人2023年石油会暴涨吗，今日油价格表持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(b2023年石油会暴涨吗，今日油价格表iāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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