今年A股市场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会(huì)满提(tí)出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zà对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么i)上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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