有(yǒu)色金属整体走势偏弱(ruò)

　　上周有色整体(tǐ)较弱(ruò)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要是(shì)宏观因素偏(piān)空所致。国外方面，美联储发言偏鹰，紧缩政(zhèng)策不利美国(guó)经济增长，美国经济衰退预(yù)期抑制有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)的需(xū)求。另外，美元和美债上涨，也压制了有(yǒu)色金属的(de)价格。国内方面，中国公布了3月固(gù)定资产投资数(shù)据(jù)，整体(tǐ)复(fù)苏预(yù)期有所降温，也从需求(qiú)端(duān)利空(kōng)有(yǒu)色金属价格。

　　中(zhōng)信(xìn)建投期货有(yǒu)色(sè)高级研究员王彦青也表示(shì)，本周有色板块表现受宏观预期变化影响较大。国外方面(miàn)，美国劳动力市(shì)场降温使(shǐ)得(dé)市(shì)场开始担忧经济(jì)可能出现衰(shuāi)退(tuì)，但是较低(dī)的失(shī)业(yè)率数据(jù)和较(jiào)低的劳动参与率又显(xiǎn)示劳动力市场的(de)衰(shuāi)退(tuì)可(kě)能会出现延缓。此(cǐ)外，4月(yuè)美国制造业超预期修(xiū)复再度提振(zhèn)市场信(xìn)心，预期的不确(què)定性对有(yǒu)色板(bǎn)块的扰动(dòng)较大。

　　“上周多位美联(lián)储官员发声(shēng)，且(qiě)表态(tài)偏鹰，市(shì)场预期5月仍(réng)将继(jì)续加息，美元指(zhǐ)数在(zài)此背景下出现反弹走(zǒu)势，对有色(sè)板块(kuài)形(xíng)成了一定(dìng)压制。”他说(shuō)，国内方面，中(zhōng)国(guó)3月经济数据表(biǎo)现较好，一季(jì)度(dù)GDP增速超(chāo)市场预期(qī)，表(biǎo)明目(mù)前仍处于稳步复(fù)苏的状态。但是从结构(gòu)上来看，信(xìn)贷数据(jù)增量(liàng)与前两(liǎng)月相比相差不大(dà)，且(qiě)中(zhōng)小企业的(de)PMI仍在荣枯线附近(jìn)，说明复(fù)苏(sū)程度并未有超预期(qī)的表现(xiàn)。

　　国内(nèi)方面，弘业期货(huò)有色研究员张天骜补(bǔ)充道，3月国(guó)内经济数据出炉，其中，居民消(xiāo)费和规模以(yǐ)上工(gōng)业增加(jiā)值超预期，但房(fáng)地产相关数(shù)据和固定资产投(tóu)资数据表现不(bù)佳。综(zōng)合而言(yán)，投(tóu)资数(shù)据不(bù)佳，二季度国内经济展望可(kě)能偏向中性(xìng)。

　　而(ér)欧美方(fāng)面，他介(jiè)绍，总体(tǐ)经济情(qíng)况弱于国内(nèi)，且仍处(chù)于美联储加息的阴影(yǐng)之下(xià)。美国经济和就业(yè)数据(jù)比欧洲稍好，但3月美国(guó)制造业PMI和就业数据均不及预期，在(zài)美联储5月加息25基点的(de)预期偏强的情况(kuàng)下，美国经济衰(shuāi)退趋势(shì)较为明显。全球宏观经(jīng)济前景不(bù)佳的(de)情况(kuàng)下，有色金属基本面(miàn)总(zǒng)体偏弱，尤其是(shì)铜价受到(dào)宏观经(jīng)济影(yǐng)响较大，且库存(cún)较高，未(wèi)来(lái)走势可能(néng)偏弱。

　　从(cóng)基本面上看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，目(mù)前有色板块(kuài)还是会继续(xù)受宏观主导，关注市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪变化，当然各品种的(de)产业差异(yì)也会(huì)形成(chéng)内部分化(huà)。有(yǒu)色板块整体库存相(xiāng)对低(dī)位，中短期跌幅受(shòu)限，或继续(xù)维持振荡格局(jú)。边际供应上，锡有明显(xiǎn)的减量，铝未(wèi)来(lái)可能会(huì)有(yǒu)增量，这(zhè)会加大二(èr)者的波动幅度(dù)和分化程度(dù)。

　　展望后市，王彦(yàn)青认为，欧美经济下行与加息担忧(yōu)继(jì)续施压有(yǒu)色板块(kuài)，而国内稳步复(fù)苏的背景(jǐng)下，对(duì)宏观需求的提振也相对有限，有色板块或依然面临压力(lì)。

　　本周是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期前(qián)的最后一(yī)周，美国GDP、PCE物价指数(shù)等(děng)多(duō)项重要数据将公(gōng)布(bù)。王彦青介绍，市场预期(qī)美国GDP将低于前值，且PCE物价水平哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(píng)继(jì)续回(huí)落，数据与预期若出现(xiàn)明显差距，将使得市场波动加剧。此(cǐ)外，在“五一”假期期间，美国(guó)4月制造业PMI、美国ADP就业(yè)数据、中国制造业PMI、欧元区(qū)调和CPI等多项重(zhòng)要指标将(jiāng)公布，有可能会对(duì)节(jié)后市场(chǎng)表现产生冲击。

　　从产业(yè)层面看(kàn)，他提到，多(duō)数有色板块的(de)下(xià)游会在“五一”假期前进行补(bǔ)库。不过目前国(guó)内需求(qiú)表(biǎo)现一般，补库可能会出现(xiàn)不及预期的情(qíng)况，对有色品种来说影(yǐng)响偏空。从(cóng)交易角度来看(kàn)，假期之前(qián)可能(néng)有部分资金出于避险需求外流，资金面(miàn)的(de)扰动可能会(huì)使得有(yǒu)色板(bǎn)块(kuài)的波动加剧，需关注由此带来(lái)的风(fēng)险。

　　上周美(měi)国4月制造业PMI初(chū)值已(yǐ)经公(gōng)布，略高于预期，张天骜表示，但美(měi)联储5月加息预期(qī)仍(réng)然很高。本周除了需要关注宏观经济数据外，一些(xiē)行业(yè)数(shù)据也值得关注，例(lì)如国(guó)内汽车产销量能否回暖(nuǎn)，国内铝库(kù)存是否保持继续下降(jiàng)，缅甸(diān)是(shì)否会对(duì)禁止锡(xī)矿(kuàng)开采(cǎi)出台进(jìn)一步政策等。

　　“如果没有重大变化(huà)出现的话，有色金属走势可能保持当前总(zǒng)体偏弱(ruò)、内盘强(qiáng)于外盘、铝(lǚ)价走势强于铜锌铅的(de)局面。”他说(shuō)，总体而言，有色金属主要(yào)警惕各品种高位(wèi)可能出现快速回落的风(fēng)险。

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