个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区(qū)进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持续成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点扩大和(hé)客户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前(qián)提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通(tōng)过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大(dà)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理要求(qiú)，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要(yào)原因。而(ér)选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，还(hái)需要结合(hé)其(qí)他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业(yè)的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资(zī)本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增值能(néng)力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的(de)时(shí)候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市(shì)提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融(róng)服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正(zhèng)式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业(yè)务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义(wài)一些客户(hù)则(zé)是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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