北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非(fēi)常多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些，例(lì)如(rú)，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押(yā)宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产生的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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