“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和(hé)预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年(niá电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗n)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异(yì)还较大(dà)，<电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗/strong>一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的(de)不确定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。