金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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