昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)林心如生肖，林心如生肖属什么跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息林心如生肖，林心如生肖属什么(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观林心如生肖，林心如生肖属什么察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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