银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股(gǔ)开盘不久，第一(yī)共和银(yín)行盘中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至(zhì)少五次停牌，股价再刷新(xīn)历史(shǐ)新低(dī)，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报道，知情人士说(shuō)，几(jǐ)个星期以来，第一共和(hé)银(yín)行已在(zài)为其部分业务寻找买家，但潜在的收(shōu)购方(fāng)担(dān)心承(chéng)担过多风险。目(mù)前可能的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一(yī)共和银行(xíng)注资300亿美(měi)元的大型银(yín)行寻求帮助，或者由美国联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司接管该银(yín)行，并为所有存(cún)款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息(xī5k是多少钱 5k是什么意思)人士报道，白宫或美国财(cái)政部无意干预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能(néng)否在(zài)未(wèi)来的日子继续经营下去(qù)，也不(bù)知道联邦存款保险公司是否会对此家(jiā)银行发表“破产声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解决(jué)方案（可能是(shì)联邦存款保险公司(sī)的接管）目(mù)前(qián)正变得越来越有可能，因为第一共和(hé)银行找到买家(jiā)的机会‘几(jǐ)乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨(chén)，美、布两(liǎng)油日内跌(diē)幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国(guó)上周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了疲(pí)弱的美国经(jīng)济数据，对(duì)美国经济衰(shuāi)退的担忧增加，油价周三延续前(qián)一(yī)交易(yì)日的跌(diē)势，目前(qián)已经(jīng)抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共和(hé)银行(xíng)收跌近30％再创历史新低，最(zuì)新报道称，美(měi)国(guó)联(lián)邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调该行评级(jí)，将(jiāng)限制第一(yī)共(gòng)和(hé)银行从美联储取(qǔ)得(dé)融(róng)资的渠道。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需(xū)求(qiú)低迷而(ér)减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美(měi)联储5月的加息路径(jìng)变(biàn)得“扑朔迷离”。一边(biān)是(shì)仍然高企的通胀，一边是银行系统危机(jī)以(yǐ)及由此扩大(dà)的经济衰退阴霾，美联储(chǔ)会(huì)如(rú)何(hé)选择(zé)，无疑是市(shì)场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币政(zhèng)策，大(dà)概率还是维持加息的大方向，只不过(guò)加息力度会维(wéi)持25个基点，不会像去(qù)年(nián)那样以50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具有很强的粘(zhān)性，当前核心(xīn)通胀增速依旧处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月(yuè)住(zhù)房租金价格指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)引发(fā)了(le)经济减速，但是据我(wǒ)们测算当前(qián)美(měi)国私人(rén)部(bù)门(mén)资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)受(shòu)冲击的影响(xiǎng)大约将(jiāng)在三(sān)、四(sì)季(jì)度出现，短期经济(jì)减速不至于(yú)引发美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)。从(cóng)历(lì)史(shǐ)上美联(lián)储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下的美(měi)联储加息并不会因(yīn)经济(jì)减速而转向(xiàng)。此外，美国地区(qū)银行担忧(yōu)引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但(dàn)由于(yú)当前美(měi)国商业银(yín)行危(wēi)机主要是资产负责(zé)错(cuò)配，并非(fēi)如2007年次贷危机时那(nà)样的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套(tào)和加(jiā)杠杆导致危机爆发时(shí)过(guò)渡去杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系(xì)统性风险暂(zàn)难发(fā)生。”程(chéng)小(xiǎo)勇表(biǎo)示。

　　混沌天成(chéng)期货(huò)研究院首席宏观分析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是(shì)较小的，基于此，美联储也不会轻易改(gǎi)变“显著(zhù)控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的事件来看，政策部门应(yīng)对危机(jī)的速度和(hé)积极性非常(cháng)高，在这(zhè)种形式(shì)下，去押注系统性风险(xiǎn)发生概率比(bǐ)较低的。对于通胀(zhàng)率(lǜ)，当前市(shì)场主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为(wèi)有一定降息概率的7月，CPI预测(cè)也(yě)有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎失(shī)控的风险，如金融机(jī)构(gòu)或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在这(zhè)个通胀水平(píng)预测下，美联储是(shì)不(bù)会在7月份就去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国通胀将(jiāng)从(cóng)几十(shí)年来的最(zuì)高水平进一步回落多(duō)少这一争论，全球知名机构(gòu)的基金经理们也开始产生分歧。其中(zhōng)，一(yī)方是安联环球投资和西部信托等公司(sī)认为(wèi)，美联储和其他央行将在加息方(fāng)面取得胜利，即使(shǐ)这意味着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能(néng)会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱(lái)德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则(zé)质(zhì)疑(yí)，面对粘性(xìng)极强的(de)通胀，美联储和其他央行的政策制定者(zhě)是否真(zhēn)的愿(yuàn)意(yì)冒(mào)让(ràng)数百万人(rén)失业的(de)风险，换句话说，央行们(men)最终(zhōng)可能不(bù)得不做出妥协，容忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相关数据显示5k是多少钱 5k是什么意思，4月(yuè)美国消(xiāo)费(fèi)者信心指数降至(zhì)了101.3，为去(qù)年7月(yuè)以来(lái)最低水平。对(duì)此(cǐ)，程小(xiǎo)勇表示，从(cóng)美(měi)国居民消费来看，高利率(lǜ)和(hé)银行(xíng)业信贷收紧导致消费者信心(xīn)指数下降，消费支(zhī)出增(zēng)速放缓是确定性(xìng)事(shì)件，说(shuō)明未(wèi)来美国经(jīng)济继续减速(sù)也是大概率事件(jiàn)。然而，由于(yú)美国居民消费支出(chū)增速虽然在下(xià)滑，但在2月还是(shì)维(wéi)持正增长，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪短期虽有升温，但不至于出发市场系统性(xìng)泡沫，通过贵金属(shǔ)温和反弹也可以验证这一点。不过，随着美国居(jū)民利(lì)息支出占可支配收(shōu)入(rù)的比例越来(lái)越高，未来(lái)并(bìng)不排除由于经济严重减速加快导致(zhì)大(dà)规模恐(kǒng)慌再现的情况(kuàng)出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近的美(měi)国居(jū)民部门信(xìn)用卡(kǎ)违约率上升(shēng)是相匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀(zhàng)高利率经(jīng)济(jì)下行(xíng)的环境下，居民部门的资产负债表和收(shōu)入状况边际上会(huì)有恶(è)化也是(shì)情理之中(zhōng)；但(dàn)美国居民部门已经经(jīng)过了十年的(de)去(qù)杠杆，本身资(zī)产负债处于一个相对健康的(de)状(zhuàng)况，这(zhè)也是为何即便消费信心在恶化(huà)，即便(biàn)银行利率在飙升，美国居民部门的(de)消(xiāo)费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显示着(zhe)美(měi)国居民部门的需求仍(réng)然十(shí)分(fēn)有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初(chū)看来，当前(qián)市(shì)场(chǎng)避险情绪的(de)催化有两方面的(de)背景(jǐng)，一是按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)看，海外(wài)加息结束(shù)到降(jiàng)息之间就是一个容易出风险的时(shí)间段；二是能够(gòu)激发风险(xiǎn)偏好的中(zhōng)国这边的复苏环(huán)比高(gāo)点已经看到，同比高(gāo)点接近看到，在中国没有更(gèng)多(duō)刺(cì)激政策的(de)情况下(xià)，市场对全(quán)球(qiú)经济的预期想(xiǎng)要进(jìn)一步(bù)边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌(diē)与海外(wài)银行(xíng)业危机共(gòng)振成为了一个激发避险(xiǎn)情绪升(shēng)级的(de)导火索。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今年(nián)大的宏观周(zhōu)期和前(qián)几年(nián)有所不同，国内和(hé)海(hǎi)外出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的周期(qī)背离，且海(hǎi)外的政策(cè)部门应对危机的速度又很快，所以不至于出(chū)现单边的(de)持续性(xìng)共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流畅(chàng)单边(biān)行(xíng)情，比较合适的操作思路应该(gāi)是“在下跌时不过(guò)分恐(kǒng)慌、在上(shàng)涨(zhǎng)时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的(de)影(yǐng)响下，昨日的有色金属(shǔ)板块全面下行(xíng)。沪铜主力合约(yuē)2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅(qiān)主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研(yán)究所有色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示(shì)，整体来(lái)看，有色金属(shǔ)的(de)全面下行(xíng)有两个利空背景和一个触发因(yīn)素，一是临近美联(lián)储5月(yuè)份(fèn)议息会议，加息25个基(jī)点的概率升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国(guó)内五一假期，资金提前流出(chū)规避不确(què)定性风(fēng)险；三(sān)是前一晚欧美银行季报(bào)再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温(wēn)，美(měi)股大幅下挫，美(měi)元指数快速回升，成为有(yǒu)色板块全面下行的(de)直接触发因素。

　　“可(kě)以看出，当前宏(hóng)观情绪对(duì)市场的扰动较大。市场一直在衰(shuāi)退论和(hé)加息预期之间摇摆(bǎi)不定。一方面对(duì)银(yín)行(xíng)业和全(quán)球经济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使(shǐ)得加息预期降(jiàng)低(dī)。加(jiā)息预(yù)期(qī)降低后(hòu)又不得不面对高企的通胀数据，美联储喊话加息不(bù)应停止(zhǐ)，市(shì)场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有色金属分(fēn)析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临五一(yī)假期，之前看多需求修复(fù)的情绪慢慢(màn)平复，也使(shǐ)得价格下(xià)跌。

　　具体品种(zhǒng)来(lái)看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝为代表的大部分品种还在(zài)区间运行，除了锌的空头势头(tóu)较为明显，而镍和(hé)锡则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表示，二季度(dù)是有色金属的传统旺季，4月的开局延续(xù)了(le)需求的强预期，有色一度出现触底反(fǎn)弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场(chǎng)却出(chū)现不一样的声音。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化(huà)，但(dàn)速度较(jiào)3月(yuè)份明显放缓；二是(shì)部(bù)分(fēn)下游加工企业订单(dān)难以为继，且产成(chéng)品库存较往年出现(xiàn)小幅(fú)累积，这(zhè)也就意味着(zhe)之前(qián)的“强预(yù)期”出现(xiàn)“弱兑(duì)现(xiàn)”的情况，或(huò)者说3月份的高开(kāi)工透(tòu)支了(le)部(bù)分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的(de)宏(hóng)观环境并不(bù)支(zhī)持价(jià)格高走，同时国内劳动节假期即将到来，资(zī)金从有色市场流出规避不确定性风险(xiǎn)，价格出现(xiàn)回调并不(bù)意外，昨日有色(sè)价格(gé)快速回落也是近段时间对利空(kōng)因素的集中体现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展(zhǎn)大(dà)鹏表示(shì)，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季(jì)下，需求不(bù)会大幅走(zǒu)弱，因(yīn)此(cǐ)若价格在(zài)节前持续表现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从(cóng)具体的行业数据(jù)来看，下游需求无疑是在慢(màn)慢复苏(sū)的(de)。如房(fáng)屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上(shàng)期(qī)回升6.7％。但是(shì)反应(yīng)在下游开(kāi)工(gōng)率上最(zuì)近几周出(chū)现了高位(wèi)停滞，没(méi)有(yǒu)进一步的增长(zhǎng)，可(kě)能和(hé)旺季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月(yuè)的(de)总体预测值普遍也(yě)没有(yǒu)高于3月，虽(suī)然下降数值也(yě)不大(dà)，但也没能有(yǒu)力(lì)提振需(xū)求。不过，何燕艳(yàn)表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)上面买盘又会(huì)出现，错综(zōng)复杂之下走势(shì)也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期过于(yú)一致，主流观点(diǎn)认为加(jiā)息(xī)已(yǐ)近尾声，最坏(huài)的(de)时候(hòu)已(yǐ)经过去，但(dàn)今年(nián)可能不会(huì)降息。我们要警惕这种市场过于一(yī)致(zhì)的情(qíng)况。因为(wèi)美通(tōng)胀高位持(chí)续，美(měi)联储的结果导向很可(kě)能使得加息(xī)时间或者幅度超预期，这样市场就会有超预期(qī)的下跌。最(zuì)主要的是，有色板块多数品(pǐn)种供应增(zēng)加总体比较确定的，需(xū)求跟不上供(gōng)应(yīng)的增速，整个(gè)周期是向下而不是向上。因此，我对(duì)整个板块还是持中线(xiàn)偏空思路，投资者可以用振荡的策(cè)略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏(hóng)观经济是(shì)对未来的预(yù)期，更多的(de)是反映市场对未来一(yī)个季度、半年度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对(duì)有色板块(kuài)的短期或(huò)短线影(yǐng)响(xiǎng)并(bìng)不显著，短期(qī)可关注供求现状与(yǔ)价格趋势(shì)的关系以(yǐ)及可能突发的(de)风险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点突发未知的风险事件，从而放大了价格短线的波动(dòng)性，带来持仓管理的压力。”他(tā)说。

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