4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名#ff0000; line-height: 24px;'>金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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