北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进为什么梅西的人缘远比c罗好行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(má为什么梅西的人缘远比c罗好ng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物永远在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公(gōng)司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

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　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产(chǎn)生的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直(zhí)为什么梅西的人缘远比c罗好在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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