随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资(zshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态000; line-height: 24px;'>she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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