编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银(yín)华盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还(hái)有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季(jì)度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的(de)标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业(yè)的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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