今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇(h三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级uì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qi三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级án)这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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