来源(yuán)：上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？"Courier New">海通(tōng)宏(hóng)观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。今年以来，经济增长好(hǎo)于预期。不过当前经济(jì)恢复性好转，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期政策不太可能(néng)转(zhuǎn)向收(shōu)紧(jǐn)，但(dàn)是(shì)面(miàn)对高质量发展要求，也没(méi)增量刺(cì)激政(zhèng)策。未来扩(kuò)大需(xū)求主要(yào)依靠(kào)自发修复消费，主动稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实体经济(jì)”支(zhī)撑，防风险仍(réng)然是重点任务。整(zhěng)体看(kàn)，二(èr)季度经(jīng)济修复(fù)速(sù)度或将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

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　　政策不转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长好于(yú)预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势(shì)”。从(cóng)一季度公布(bù)的数据(jù)看，确实(shí)好于去年四季度(dù)时的预期。但随后会议也(yě)提到“经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”。这也(yě)使得经济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解(jiě)是，一季(jì)度(dù)GDP同比(bǐ)增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度(dù)有(yǒu)明显改善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附(fù)近的(de)增速(sù)，还(hái)有较大的差距。所以，经济仍需(xū)政策呵护(hù)。尤其是一季(jì)度(dù)降准后(hòu)，就业(yè)压力仍然存在，我们认为(wèi)政策(c上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？è)短(duǎn)期不会转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济持续回升向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面对(duì)高(gāo)质量的发展(zhǎn)要求，会(huì)议强调经济(jì)要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的合理增长”。这(zhè)一(yī)点和去年经济工作会议(yì)精神一致。这也(yě)意味着稳增(zēng)长不(bù)会(huì)通(tōng)过强刺(cì)激的方(fāng)式(shì)，而是统筹推(tuī)动(dòng)“经济(jì)运行持续好转”、“内生(shēng)动力持续(xù)增强”、“社(shè)会预期持续(xù)改善”、“风(fēng)险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方(fāng)式，会议(yì)要求“把发挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力和(hé)激发经营主(zhǔ)体活力结(jié)合起来(lái)”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一阶(jiē)段更多通过激发市场化的(de)力量去推动经济修复，通过改(gǎi)革开放的方式激发高质量的(de)增长。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出(chū)，要坚持(chí)“两个(gè)毫不动摇”，破除影响各(gè)类所有制(zhì)企业公平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要依法合规经营。要下(xià)决心从根本上(shàng)解决企业账款拖(tuō)欠问题(tí)。总(zǒng)体(tǐ)而(ér)言，政(zhèng)策(cè)刺激空(kōng)间有限(xiàn)，主要还是(shì)以提振(zhèn)信(xìn)心和预期、激发活力为主(zhǔ)要(yào)手段，让(ràng)经济自(zì)发的内生(shēng)修复。

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　　扩需(xū)求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提出(chū)，积极(jí)的财政政策要“加力提效”，稳健(jiàn)的(de)货币政策要(yào)“精准有(yǒu)力”，延续了(le)去年12月会议的表述(shù)。对(duì)于政策的要求，本次会议强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需(xū)求(qiú)是未来(lái)的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复(fù)消费。“要多渠道增加城(chéng)乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅游等服(fú)务消费”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资(zī)。尤其(qí)是基建投资(zī)，是政府主动(dòng)稳增长的重(zhòng)点(diǎn)。会议提到，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商(shāng)投资放(fàng)在(zài)更加重要的位置，稳住(zhù)外贸外(wài)资基(jī)本盘。要支持有条件的自贸试验区和(hé)自由贸易港对接国际高标准经(jīng)贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试。

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　　产业发展：看(kàn)重实(shí)体经济

　　会议强调，加快建设(shè)现(xiàn)代(dài)化产业体系要以“实体经济”为支撑。我们的理解是(shì)，产业政策的重点是“实(shí)体经济(jì)”，这里的实体经济(jì)并(bìng)不是(shì)整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造”。会议指(zhǐ)出“要重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态”，也(yě)提到(dào)了“重(zhòng)视防范(fàn)风险”。我们(men)认(rèn)为，人工智能发展到一定程度，监管措施(shī)也必(bì)然(rán)会跟上(shàng)。此外，在互联网领(lǐng)域，要(yào)推(tuī)动平台企业规(guī)范健康(kān上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？g)发(fā)展，鼓励头部平(píng)台企业(yè)探索创新。

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　　防风险也是(shì)重(zhòng)点

　　会议提(tí)出(chū)，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机构改革化(huà)险工作”；再(zài)次强调(diào)房住不(bù)炒，“做(zuò)好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作”；“要(yào)加强地(dì)方政(zhèng)府债务(wù)管理，严控新增隐(yǐn)性(xìng)债务”。我们认为，房地产产业链、中小(xiǎo)金融机构的(de)风险出清，仍(réng)是大势所趋，地方债(zhài)务的风险也需(xū)要化解。所以今年和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他(tā)方面的经(jīng)济问题依然是(shì)存在(zài)的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓，政策(cè)相对克制(zhì)。

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