5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的(de)对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德(jù)显示(shì)，截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德xīn)业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观(guān)数(shù)据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能(néng)和(hé)中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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