财联(lián)社5月8日(rì)讯（记乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节者 闫军）铁树开(kāi)花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中国平安在4月(yuè)27日迎来(lái)时隔8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在(zài)5月(yuè)8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上(shàng)一次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份则是沪市金融业(yè)主题(tí)座谈会，其中“在服务中国(guó)式现(xiàn)代化中(zhōng)促进金融(róng)业估值提升(shēng)和高质量发展”成为(wèi)重要(yào)议题。

　　中特(tè)估成为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时(shí)期(qī)的(de)热(rè)门词，尽管披上了(le)主(zhǔ)题(tí)、政策(cè)等(děng)色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。说到A股的低估(gū)值、高(gāo)分红，银(yín)行为首的大(dà)金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的(de)央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两份会议通知的推波(bō)助(zhù)澜(lán)，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济(jì)温(wēn)和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得资金(jīn)的青睐。有了乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融(róng)板块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢(ne)？多位受访(fǎng)人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑可能(néng)不再奏效(xiào)，当(dāng)前市(shì)场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量”比较高的(de)板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比较不错(cuò)的表现，中特估有望持续(xù)为投(tóu)资(zī)者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银(yín)行(xíng)、西安(ān)银行涨(zhǎng)停，农业银行(xíng)、民生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的(de)大牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银(yín)行板块大涨早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大(dà)的(de)华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日收(shōu)盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天(tiān)成(chéng)交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两年(nián)来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来(lái)看不起的那些低增速(sù)的企业，现在(zài)反(fǎn)而显得难能(néng)可贵，因(yīn)此被忽(hū)略高分红(hóng)、深度价(jià)值的企(qǐ)业(yè)反而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也表示(shì)，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极(jí)度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观(guān)等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预(yù)期下行、中特估政策背景下(xià)的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行(xíng)股(gǔ)等来了久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上(shàng)市(shì)银行中，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其(qí)中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银(yín)行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通(tōng)累(lèi)计(jì)买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的(de)逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和(hé)招商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修(xiū)复中，有市(shì)场人士(shì)指出(chū)，中字头银行目标(biāo)价估值最保(bǎo)守看(kàn)到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情前(qián)的估值位(wèi)置，当(dāng)前板块交易热度之下目(mù)标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看(kàn)到(dào)，资金对资产质(zhì)量(liàng)、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和(hé)高股息是银行股相对于(yú)其他主题(tí)板块(kuài)更强的(de)优势，据财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本(běn)稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资和长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平均(jūn)股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提(tí)供了空间，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度银行股占(zhàn)偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低(dī)，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息策(cè)略以其确(què)定的(de)股息收入和较高(gāo)的安全边际可以为(wèi)投资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处(chù)于历史低位的银行板块(kuài)是高股息策略(lüè)的理想(xiǎng)增(zēng)配板(bǎn)块。与此同时(shí)，银行板块在一季(jì)度是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资(zī)产端收益率(lǜ)将(jiāng)会逐步(bù)企稳(wěn)，后续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部基金(jīn)经(jīng)理余(yú)展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外(wài)银行对比，在(zài)中特估(gū)背(bèi)景下的国(guó)内银(yín)行仍然具(jù)有较(jiào)好的投资机会。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的(de)修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银行(xíng)的(de)利(lì)润增速，持续(xù)修(xiū)复(fù)估(gū)值。

　　银行(xíng)是否意味着(zhe)行情(qíng)的(de)结(jié)束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场观(guān)点开始担忧市场行(xíng)情告一(yī)段落。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下去看金(jīn)融股的爆发，并不能(néng)简单做(zuò)出(chū)市场行情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去(qù)被当成行情结束的(de)指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金融爆发往(wǎng)往代表市场没有别的方向、市场进入避(bì)险(xiǎn)状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的(de)金融(róng)股(gǔ)走强来看，市场(chǎng)表现并不(bù)存(cún)在上述问(wèn)题。

　　首先，当前(qián)大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的(de)板块，这一成交量与甚(shèn)至部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)市(shì)值板(bǎn)块成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块本(běn)次表现也不是单(dān)一(yī)的(de)，放眼全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块也表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过(guò)去大金(jīn)融(róng)上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为(wèi)极端(duān)的交易(yì)结构容易被表(biǎo)征为市场波动的(de)前奏，但市场变量影响较多、今年(nián)行情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不(bù)要单一映(yìng)射分析。

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