近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的(de)网友称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论引(yǐn)发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包(bāo)括文化艺(yì)术(shù)交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的(de)发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成为了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并(bìng)押(yā)宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网(wǎng)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资(zī)的战略(lüè)投资(zī)，此轮未(wèi)披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本和游族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化(huà)或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联(lián)合出(chū)品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化相关人(rén)士去年称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与(yǔ)高速增(zēng)长的(de)市场似(shì)乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据(jù)《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大(dà)的(de)不(bù)确定性和不(bù)可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性、创作(zuò)的(de)不确(què)定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让经(jīng)营(yíng)面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才(cái)是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护(hù)城河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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