金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(h之字是什么结构的字，近字是什么结构ù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号之字是什么结构的字，近字是什么结构）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于完(wán)善(shàn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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