如果为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股(gǔ)今(jīn)年(nián)以来的(de)强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日(rì)本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内(nèi)人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第(dì)三大(dà)经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其(qí)他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对(duì)日(rì)股的前景正感到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在(zài)推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股票的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合(hé)57亿(yì)美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩(suō)风险的(de)笼罩(zhào)下，越(yuè)来(lái)越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对(duì)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社的(de)增持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外投资者对投资日本(běn)产生(shēng)了更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就(jiù)表示(shì)，近(jìn)来已受到(dào)了越来越(yuè)多(duō)平时不太关注日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其(qí)中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也(yě)已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国科技股的情(qíng)况下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧可(kě)能(néng)也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他(tā)们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人失望(wàng)的低回(huí)报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的(de)回(huí)购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的(de)日(rì)本(běn)公(gōng)司资产负(fù)债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前(qián)提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的(de)股(gǔ)票回(huí)购和(hé)积极压缩(suō)政策性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了(le)新的(de)股票(piào)回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐ为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思n)起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方面的有利(lì)证(zhèng)据(jù)。在交易所(suǒ)这(zhè)些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开(kāi)会(huì)议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年(nián)在这方面(miàn)发(fā)生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报(bào)率有着坚定的态(tài)度(dù)，希(xī)望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显然也(yě)对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公布的数(shù)据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等(děng)积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一(yī)个超(chāo)过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎(hū)相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计(jì)日本(běn)股(gǔ)市(shì)到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年(nián)的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的(de)上行(xíng)催化(huà)剂。

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