随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于(yú)权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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