5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家头部(bù)公(gōng)募(mù)基金密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产(chǎn)品，布(bù)局(jú)全(quán)球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超(chāo)半数(shù)半导(dǎo)体主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增长，最高份(fèn)额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于对板块(kuài)中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产(chǎn)替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板(bǎn)块细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持(chí)续下跌。以中证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数表现为例(lì)，该m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益(yì)均告负，平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏(péng)华国(guó)证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品份(fèn)额出现下降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份额(é)均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因(yīn)，一是国产替(tì)代进程不及预期，国(guó)内半导体(tǐ)企业(yè)相(xiāng)比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方(fāng)面存在差距，在(zài)国产替代过程中(zhōng)产品研发(fā)和客户导(dǎo)入进(jìn)程(chéng)可能不及预(yù)期；二是下(xià)游(yóu)需(xū)求不及预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等终(zhōng)端需求可能不及预期，从(cóng)而(ér)导致对半导体产品需求量减少。

　　m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下行(xíng)筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我们(men)认为有望(wàng)于今年看到拐点的(de)出(chū)现(xiàn)”田(tián)光(guāng)远表示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度(dù)，有创新属性和份(fèn)额提升属性的环节(jié)会率先回暖(nuǎn)。一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济体(tǐ)重要的构成央国企对(duì)资产(chǎn)回报(bào)提出要求，民(mín)营企业的竞争力(lì)提(tí)升也(yě)会(huì)更加依(yī)赖(lài)数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长期(qī)关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数(shù)字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资(zī)部(bù)副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年初以来半(bàn)导体板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板(bǎn)块调(diào)整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一方面市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见底，再加(jiā)上有AI主题(tí)的(de)催化，所以(yǐ)从年初到4月初(chū)半导体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价(jià)其实是过(guò)度反(fǎn)应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报(bào)披露(lù)，整体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实(shí)的表现(xiàn)，再加上AI主题的(de)降温，综合(hé)因素(sù)引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资(zī)价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远表示，从(cóng)基本面(miàn)上，人工智能给半导(dǎo)体带(dài)来(lái)了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预计(jì)未来1-2个季(jì)度虽然会(huì)有一定业绩的压(yā)力(lì)，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半(bàn)导体企业(yè)有国产(chǎn)替代的中期逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大(dà)，且子(zi)板块和细分线索(suǒ)较多，始(shǐ)终有估值合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该(gāi)板块(kuài)很多优(yōu)质的(de)公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历了三(sān)次工业革(gé)命，前两次(cì)都(dōu)是以能源为对象进行创(chuàng)新，第三次是信息为对(duì)象(xiàng)进(jìn)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人(rén)类生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮的工(gōng)业革命，它(tā)是信息革命经(jīng)历了个人(rén)电脑、互(hù)联(lián)网革命和移动互联网革(gé)命后在万物(wù)智联层(céng)面的(de)延(yán)伸(shēn)，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影响人类社(shè)会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶段(duàn)，在人(rén)工智能带(dài)来(lái)的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变，产生(shēng)了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价值(zhí)。”田光远建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者长期关(guān)注该板块投(tóu)资机会，他认为可(kě)以重点配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线、周期见底后(hòu)的(de)复(fù)苏线、以及(jí)以半导体(tǐ)设备材(cái)料国产(chǎn)化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科技组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半(bàn)导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半(bàn)导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都(dōu)有非常好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本(běn)面上，美国(guó)对(duì)中国的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片的(de)国(guó)产替代，党(dǎng)的(de)二十大对(duì)于科(kē)技安全的强调为(wèi)芯(xīn)片的国产替代提供了坚(jiān)实的(de)理论基础。其(qí)次，芯片设计板块经过近(jìn)一年的(de)充分调整，股价已经充(chōng)分反映(yìng)悲观预(yù)期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调(diào)研半(bàn)导(dǎo)体行业库(kù)存、动销数(shù)据和重点公司的(de)边(biān)际(jì)变化(huà)，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，AI的基础模型训练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础设施(shī)成为发(fā)展(zhǎn)基石，算力芯(xīn)片等核心环节预(yù)期将会受(shòu)益，后续有望驱动半(bàn)导体行业(yè)持续增长。此(cǐ)外，半导(dǎo)体(tǐ)设备公司的(de)一季报业绩相对较(jiào)强，国(guó)产化趋势仍在加速(sù)推进，后续(xù)半导体设备、材料也是可(kě)以关(guān)注的方向。存(cún)储作(zuò)为半导体(tǐ)中最(zuì)大(dà)的周(zhōu)期(qī)品(pǐn)种，也(yě)可能(néng)在年内迎来边际(jì)变化，需要(yào)持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽(jǐn)管基(jī)本(běn)面改善(shàn)的趋势(shì)比较确(què)定(dìng)，但改善(shàn)的过程中股(gǔ)价有可(kě)能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综(zōng)合判(pàn)断配(pèi)置价值(zhí)，我(wǒ)们也会通过适当调(diào)仓(cāng)来(lái)平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补充道。

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