财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车(chē生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语)消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士(shì)提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本(běn)出(chū)清，后(hòu)续将(jiāng)根据(jù)公司规划(huà)，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存(cún)已(yǐ)经(jīng)退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)，行业(yè)要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语价(jià)格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材(cái)料(liào)价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在(zài)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前(qián)中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游(yóu)车企(qǐ)已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度(dù)不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续(xù)推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料(liào)回(huí)收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业将(jiāng)变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开采权(quán)，交易价(jià)格(gé)也(yě)需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价(jià)定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保(bǎo)持产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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