5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xi欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好à)调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得(dé)银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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