今(jīn)年A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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