在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目(mù)前折溢价率中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗已经大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主题行业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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